碧桂园10亿美元债未付息陷流动性危机   上半年预亏年内百亿债务到期迎大考

长江商报消息 ●长江商报记者 江楚雅

在房地产行业进入转型阵痛期的当下，有宇宙第一房企之称的碧桂园(02007.HK）也难以独善其身，遭遇流动性压力。这也引发外界担忧，碧桂园是否会成为下一个恒大？

8月8日，市场消息称，碧桂园未能支付应于8月7日支付的两笔美元债利息。

碧桂园方面表示，受近期销售额与再融资环境持续恶化，叠加各类资金监管的影响，公司账面可动用资金持续减少，出现阶段性流动压力。

这是碧桂园首次美元债延期，而且，其年内到期境内债务达101.9亿元，对公司的流动性是巨大的考验。

事实上，自7月份以来碧桂园股价、境内公司债价格均有大幅下跌，引发外界关注。

二级市场上，公司股票已连跌7个交易日，累计跌幅约35.06%，市值缩水超96亿港元。截至8月8日港股收盘，碧桂园股价跌14.39%，报收1.13港元，当前公司总市值约312.31亿港元。

业绩方面，继2022年首亏之后，公司2023年中期业绩可能继续亏损。7月31日，碧桂园曾公告，预计2023年上半年可能录得未经审核净亏损。

7月末，碧桂园服务股东杨惠妍捐赠价值约64亿港元公司股份作慈善用途。碧桂园服务称，杨惠妍此次捐赠旨在使非营利性公益基金会获得可持续分红的机会，从而获得造血功能。

两笔美元债票息未支付

碧桂园是此前为数不多尚未债务违约的民营房企之一，如今也陷入债务违约窘境。

据悉，截至8月8日，碧桂园仍未能支付应该于8月7日支付的两笔美元债的票息。两笔债券在新加坡交易所上市，发行规模均为5亿美元，期限分别为5.5NC3.5和10NC5，到期日分别为2026年2月6日和2030年8月6日。

据了解，上述两笔票据仍有30天付息宽限期，换言之，碧桂园需要在9月7日前完成票息支付。

碧桂园方面对此表示，利息支付有30天付息宽限期，公司目前仍在积极优化资金安排，努力保障债权人的合法权益。

这意味着碧桂园并未发生实质违约，未来一个月里，仍有机会守住自己的信用。

这是碧桂园首次美元债延期。而且，碧桂园的境外债券利息兑付的高峰是即将到来的9、10月份，年内到期的境内债务达101.9亿元。这对公司的流动性是巨大的考验。

自7月份以来，碧桂园境内公司债价格大幅下跌，包括发行的“19碧地03”跌超31%，“16腾越02”跌超27%，“21碧地03”跌超24%，“20碧地03”跌超21%，“21碧地04”跌超20%。

易居研究院研究总监严跃进对长江商报记者表示，碧桂园美元债逾期未支付说明企业经营遇到了一些问题，类似问题必然会在债券兑付等方面有所体现。但本身不是新问题，本质上还是要确保企业销售数据和资金等方面稳健。

他认为，当前各地房地产政策持续发力，对于企业来说，更要把握政策总基调，主动在销售提振等方面做足文章。尤其是要多增加一些地方政府的背书，确保投资者和购房者预期稳定。

现金流收紧捐赠20%公司股权

近期，碧桂园陷入各种传言引发市场关注。7月19日，碧桂园服务总裁李长江及其配偶突然减持322.79万股公司股份，套现约2824.72万港元。减持完成后，李长江在碧桂园服务的持股只剩0.11%。

8月7日，市场流出一份由佛山市自然资源局发出的催缴土地款提醒函，提醒函要求碧桂园尽快缴纳其于6月获得的一宗位于佛山市南海的土地第一期出让价款。对此，碧桂园表示，未收到该传言所涉及的文件。

上述传言，引发市场对碧桂园资金链的关注。碧桂园财报显示，2022年年末，其可动用现金余额约1475.5亿元，其中“受限制现金”为192.7亿元。截至2022年年底，碧桂园总资产为1.74万亿元，总负债1.43万亿元，净资产3095.73亿元。

碧桂园方面表示，受近期销售额与再融资环境持续恶化，叠加各类资金监管的影响，公司账面可动用资金持续减少，出现了阶段性流动压力。

值得注意的是，在当下考验碧桂园资金平衡能力背景下，碧桂园创始人杨国强二女儿、现碧桂园董事局主席杨惠妍捐赠20%碧桂园服务股权给公益基金，受到外界关注。

7月30日，碧桂园服务公告，该公司控股股东、非执行董事兼董事会主席杨惠妍向国强公益基金会（香港）有限公司捐赠674640867股股份作慈善公益用途，占该公司已发行股份约20%，按照7月28日股价算捐赠价值约64.42亿港元。碧桂园服务称，杨惠妍此次捐赠，旨在使非营利性公益基金会获得可持续分红的机会，从而获得造血功能。

销售下滑业绩持续亏损

2022年，碧桂园以4643亿元的销售额稳居中国房企榜首，夺得“宇宙第一房企”之名。

根据克而瑞统计的销售数据，碧桂园在2017年至2022年的六年时间里蝉联行业销冠。2022年，碧桂园约实现全口径销售额4643亿元，同比下降约39%，但也维持住销售规模第一的位置。

今年前两个月，碧桂园以562亿元销售额位列行业第三位，五年来首次从销冠跌落。碧桂园最新公布的7月合同销售额为120.7亿元，环比下降24.6%，前7个月累计实现权益合约销售金额仅1408.3亿元，同比下降超过三成。

销售下滑，公司业绩也陷入亏损。2022年，碧桂园归母净利润录得上市以来的首次亏损，亏损高达60亿元。

今年上半年亏损持续。7月31日，碧桂园发布业绩预告，预计今年上半年净亏损，原因为房地产行业销售下行影响，导致房地产业务结转毛利率下降，物业项目减值增加；以及外汇波动造成预期净汇兑损失。

业内认为，造成业绩亏损的关键原因，在于碧桂园早前重仓三四线城市，当前三四线城市销售低迷，周转缓慢，短期内，碧桂园的地产业务必将承受着更大的压力。

3月30日，碧桂园召开2022年度业绩公布新闻发布会，杨惠妍表示，碧桂园接下来3至5年主要战略方向仍是行稳致远。在布局上，碧桂园原先的土储偏重于三四线城市，未来会转向一二线和三四线城市50%和50%的布局。

视觉中国图

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