宝明科技终止77亿项目坐实画饼   4年累亏6.7亿负债率67%

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

曾被多次质疑画饼的宝明科技（002992.SZ）以公告的形式印证了画饼的质疑。

4月28日晚间，宝明科技发布两份公告，均为终止相关项目，一个为新型显示器件智能制造基地项目，一个为复合铜箔生产基地项目。两个项目原本预计总投资合计为77亿元。至于终止项目的原因，宝明科技称，是公司投资规划发生了变化。

近年来，宝明科技的“野心”很大，投资大动作频频。除了上述两个项目，公司此前还披露在江西赣州建设复合铜箔生产基地项目，预计投资为60亿元。

不包括其他投资，仅上述三个项目的投资就合计高达137亿元。而截至2023年底，公司总资产仅有25.11亿元，账面货币资金不到3亿元。基于此，市场及媒体多次质疑宝明科技画饼。

此外，进行复合铜箔生产基地项目建设等，对于宝明科技而言，是跨界。公司主要从事显示器业务，近几年，受市场竞争激烈、产品销售价格持续低迷等因素影响，宝明科技经营业绩压力较大。上市4年宝明科技累计亏损6.7亿元，2023年末资产负债率升至67.11%。

试图进行产业转型，宝明科技该如何发力？

两个投资项目均搁浅

仅过一年，宝明科技宣布终止一个高达62亿元的投资项目。

根据最新公告，4月26日，宝明科技召开的董事会会议、监事会次会议，审议通过了《关于终止马鞍山“宝明科技复合铜箔生产基地”项目的议案》。

马鞍山复合铜箔生产基地投资布局始于2023年初。

2023年1月16日晚，宝明科技曾公告，将在马鞍山市投资建设宝明科技复合铜箔生产基地，主要生产锂电复合铜箔。公司称，投资该项目，为公司未来业绩增长带来新的驱动力，提升公司盈利能力和综合竞争能力。项目资金来源为自有或自筹，短期内对公司的财务和经营状况不会产生重大不利影响。

当时，市场就对宝明科技投建该项目提出质疑，认为公司是在向市场画饼。

此后，宝明科技多次公告，披露项目进展，似乎宣告项目进展顺利。

2023年2月2日，宝明科技与马鞍山市宁马新型功能区管委会签署了《项目投资建设合同》，约定了公司在马鞍山市宁马新型功能区规划区域内设立项目公司，总投资62亿元，建设宝明科技复合铜箔生产基地项目。

两个月后，宝明科技子公司安徽宝明与马鞍山横望产业园运营公司签署项目代建合同，约定由横望产业园运营公司代安徽宝明依法取得项目用地并进行项目工程建设，土地费用及建设资金由横望产业园运营公司先行出资，项目建设完毕后，安徽宝明偿还横望产业园运营公司先出资的全部款项并支付其资金成本。

当时还约定，安徽宝明最迟应于2030年6月30日前对代建项目进行回购。

然而，时隔一年，情况突变。对于终止上述项目，宝明科技称，因公司投资规划发生变化，为避免项目资源投入的浪费，经审慎研究并与相关方协商一致，拟解除相关合同，终止上述投资项目。

宝明科技称，本次投资项目，公司无前期投资，项目前期主要由当地政府有关部门或机构投资代建，项目终止，预计不会对公司的经营及业绩产生重大影响。

除了终止上述项目外，4月28日晚，公司还公告终止了一项推进三年的项目。

2021年初，宝明科技宣布拟在合肥市建设新型显示器件智能制造基地，项目分两期建设，投资规模为15亿元。当年1月21日，宝明科技设立了全资子公司合肥宝明，作为项目实施公司。

这一项目为宝明科技加码自身传统主业升级之举。然而，在2022年的中期报告中，宝明科技曾对新型显示器件智能制造基地项目计提237.41万元，理由为拟终止合肥中尺寸背光源建设项目，预计可能会发生的减值损失。

如今，宝明科技正式公告，因公司投资规划发生变化，拟终止上述合肥项目。

两个项目一个推进一年，一个已推进三年多，预计总投资合计77亿元，如今却均宣告终止。

连续亏损资金不足

宝明科技终止两大项目的背后，可能有三个因素，一个是资金不足，筹资不顺利；一个是技术方面没有突破；还有一个因素，即市场变化，预计项目效益难以达到预期。

公开资料显示，锂电复合铜箔质量相对电解铜箔轻，可以提升电池能量密度，还可提高电池的安全性并降低材料成本，这使得锂电复合铜箔将成为锂电负极集流体的主要材料。过去几年，受益于国内新能源汽车销量大幅增长，锂电铜箔市场持续保持较高速度增长。

在这样的背景下，宝明科技跨界进入锂电复合铜箔领域。

2022年7月，宝明科技宣布，拟在江西赣州投资建设锂电池复合铜箔生产基地，项目计划总投资60亿元。项目分两期建设，其中，一期投资11.5亿元，二期投资48.5亿元，资金来源为公司自筹。

在2023年年报中，宝明科技表示，公司在电池材料复合铜箔的技术上取得突破，具备批量生产能力，2024年，公司将根据行业发展状况进行锂电复合铜箔生产基地的建设和布局，打造公司第二成长曲线。

那么，在技术获得突破的情况下，宝明科技为何终止马鞍山项目？是技术方面尚未达到预期，还是资金不足以支撑项目建设？

今年4月15日，针对网传公司复合铜箔项目高温循环测试失败的消息，宝明科技在互动平台回应称，公司相关产品性能正常。

宝明科技资金不足是不争的事实。如果上述终止的两个项目继续建设，加上赣州项目，投资合计达137亿元。而截至2023年底，公司总资产为25.11亿元，不考虑债务问题，账面上的货币资金只有2.95亿元，资产负债率升至67.11%。

宝明科技主要从事LED背光源的研发、设计、生产和销售以及电容式触摸屏主要工序深加工。LED背光源和触控显示屏是平板显示器件的重要组成部分，平板显示器件可广泛应用于智能手机、平板电脑、数码相机、车载显示器、医用显示仪、工控显示器等领域。

但是，近几年，消费电子市场低迷，市场竞争激烈，宝明科技经营压力较大。

宝明科技于2020年8月上市，上市当年盈利3088.72万元。但2021年至2023年，公司实现的归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）分别为-3.54亿元、-2.23亿元、-1.24亿元，连续3年亏损。今年第一季度，虽然有明显减亏，但公司仍然处于亏损状态。

上市以来的4个年度，宝明科技实现的净利润累计为-6.7亿元。

针对2023年度亏损，宝明科技解释称，主要原因系公司产品市场竞争激烈、产品销售价格持续低迷；同时，公司加大在新技术方面的投入及市场推广，销售收入和产品毛利率水平虽然有一定幅度的提高，但产品附加值仍处于低位，导致公司持续亏损。

终止两个大项目，调整投资规划，宝明科技将如何谋变，以应对时下不利局面？

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